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　　当一家基金公司近半产品规模低于清盘红线，当机构资金退出，延期赎回的罕见操作背后，是中小基金公司线日，华泰保兴基金的发布公告称，公司旗下华泰保兴策略精选混合基金遭遇机构投资者大额赎回，单日赎回申请比例超过基金总份额的10%。与行业惯例不同，华泰保兴基金没有选择与机构协商，而是直接宣布对超出10%的部分采取延期赎回处理。

　　这一罕见操作被市场解读为“硬刚”机构客户。3月中旬，华泰保兴基金旗下两只机构定制产品已先后进入清算程序，这是该公司成立以来的首次产品清盘。

　　华泰保兴基金的清盘危机并非突然爆发。数据显示，截至2026年3月24日，华泰保兴基金旗下共有基金64只，合计管理规模为660.63亿元。然而，其中29只基金的净值规模低于5000万元，占比高达45.31%。

　　除此之外，还有4只基金净值规模不足1亿元，属于典型的迷你基金。这些基金随时可能因规模持续缩水而触发清盘条款。

　　3月31日，华泰保兴基金同时发布两只基金的清算报告。华泰保兴吉年利基金和华泰保兴安盈三个月定开混合基金均因资产净值低于5000万元而触发《基金合同》终止情形。

　　这两只基金均为机构定制产品，单一机构资金占比可达50%以上，且不向个人投资者销售。华泰保兴吉年利基金成立于2018年12月，成立时规模为2.10亿元，清算时规模仅剩587.54万元；华泰保兴安盈基金成立于2019年5月，成立时规模为1.1亿元，清算时规模不足1200万元。

　　截至2025年末，华泰保兴吉年利基金存在单一机构持有该基金占比91.04% 的情形。该基金发起清算，意味着上述机构在一季度清仓赎回了该基金。

　　华泰保兴安盈基金的命运同样如此。季度报告显示，该基金在2025年三季度和四季度接连遭遇机构清仓赎回，最终走向清盘。

　　华泰保兴策略精选混合基金的延期赎回事件，更是将机构撤退的压力暴露无遗。该基金于3月25日发生巨额赎回，存在单个基金份额持有人超过基金总份额20%以上的赎回申请的情形。

　　业内人士指出，面对机构的大额赎回需求，通常公募机构会通过与之协商等方式协调，直接宣布延期受理赎回的情况“少之又少”。华泰保兴基金这一操作，引发了市场关于其资金面紧张的诸多猜测。

　　华泰保兴基金此次风波频发，背后折射出的是公司高度依赖机构资金、固收类产品独大的结构性困境。

　　截至2025年末，华泰保兴基金债券基金总规模达到553.85亿元，占公司总规模比例的83.8%。股票型、混合型和货币市场型基金合计规模约100亿元，权益类产品占比明显偏低。

　　这种“固收独大、权益跛脚”的业务结构，使公司面临双重风险。一方面，货币基金、债券基金等固收类基金产品的管理费普遍远低于权益基金。固收产品如果受到政策、利率、信用环境冲击，公司整体盈利会直接承压。

　　另一方面，由于当前市场长期利率持续走低，政策导向、市场热点、渠道关注更多的是权益型产品。如果权益产品占比较低，对于公司的市场知名度、品牌影响力会有负面影响。整体业务结构失衡，可能导致权益投研团队的建设滞后，长期看对于公司的高质量发展可能有不利影响。

　　面对机构的频繁净赎回，华泰保兴基金选择了罕见的“硬刚”策略。根据公告，公司决定对华泰保兴策略精选混合基金超出基金总份额10%的部分采取延期赎回处理。

　　华泰保兴基金在给媒体的函复中表示，此举是为了“维护基金份额持有人尤其是中小投资者的利益”，并强调其依据的是《公开募集证券投资基金运作管理办法》及《基金合同》相关条款，属于“公募基金行业通行做法”。

　　公司还援引Wind数据称，近年公募基金延期赎回公告已超过50份，延期办理“并不罕见”。然而，市场对此解释并不完全信服。

　　基金研究人士王铁牛分析指出，华泰保兴延期受理赎回事件，从合规层面看，是按合同与监管规则执行的，但从行业层面，比较罕见。它反映了产品机构持有高度集中、资金撤离压力大、底层流动性偏紧的情况。

　　机构的撤退并非毫无缘由。从业绩表现看，华泰保兴策略精选混合基金的赎回诉求也有可理解之处。该基金2017年12月成立，近5年亏损约26%，2026年以来截至3月31日又亏损约7%，长期在同类基金中排名倒数。

　　基金经理的频繁变动进一步加剧了资金的不稳定性。华泰保兴策略精选混合基金在2024年2月基金经理变更为刘斌管理，2026年1月增聘黄佳丽，3月18日刘斌离任，目前由黄佳丽单独管理。

　　黄佳丽2016年8月加入华泰保兴基金，历任研究部研究员、权益投资部基金经理助理，自2026年1月初刚刚与刘斌共管，目前在管产品只有这一只。对长期跟踪某一基金经理进行投资的资金来说，对基金经理依赖度比较强，如果基金经理离职或解聘，可能会引发资金流出问题。

　　华泰保兴基金的困境并非孤例，而是整个行业面临的普遍挑战。2026年4月8日，创金合信、中加、鑫元等多家公募基金公告旗下部分债基在4月7日发生大额赎回，并提高相关份额精度应对。

　　相比此前，4月8日公告出现巨赎的基金数量明显增多，也体现出目前债券基金的持营压力。尽管债市依然处于弱势调整，但债券基金集中遭遇单日巨额赎回的情况已不多见。

　　从2022年四季度开始，公募基金行业关于大额赎回的事件频发，无论哪一类产品范畴，都经常会因发生巨赎而倒逼基金管理人调整净值精度。而随着时间的推移，这一事件依然没有完全出清。

　　2026年伊始，公募基金市场便迎来了一场剧烈的优胜劣汰洗礼。数据显示，截至1月15日，年内已有39只基金密集发布清盘预警，更有7只基金已确定终止基金合同并进入清算程序。

　　首先，优化产品结构，降低对机构资金的过度依赖。截至2025年末，华泰保兴基金机构资金占比达69.86%，虽然较2023年的82.31%、2024年的71.28%有所下降，但仍处于较高水平。公司需要大力发展零售业务，提高个人投资者占比，构建更加均衡的资金结构。

　　其次，加强投研能力建设，提升权益产品竞争力。华泰保兴基金需要加大对权益投研团队的投入，培养和引进优秀基金经理，打造有竞争力的权益产品线。只有权益产品做出业绩和规模，才能改变“固收独大”的失衡局面。

　　第三，完善流动性风险管理机制。面对机构大额赎回，基金公司可以采取多种流动性风险管理工具，包括摆动定价机制、侧袋机制等。欧洲盛行的摆动定价机制是共同基金应对大额申赎行为的“法宝”，目前已被广泛使用。虽然在国内实践中遇冷，但值得华泰保兴基金借鉴探索。

　　第四，加强投资者沟通与预期管理。对于机构定制产品，应提前与机构客户沟通赎回计划，避免集中赎回对基金运作造成冲击。同时，要加强对中小投资者的信息披露，及时公告基金运作情况，维护投资者信心。

　　最后，考虑产品整合与优化。对于长期规模低迷、缺乏发展前景的迷你基金，与其冒着违规风险去维持，不如主动清盘，集中资源发展有潜力的产品。华泰保兴基金旗下29只规模低于5000万元的基金，需要逐一评估，制定差异化的处置方案。

　　华泰保兴基金的困境，是中小基金公司在激烈市场竞争中的一个缩影。在机构资金主导、业绩压力巨大的环境下，如何平衡短期规模与长期发展，如何应对机构资金的“大进大出”，如何构建多元均衡的业务结构，是摆在所有基金公司面前的共同课题。

　　对于华泰保兴基金而言，破解清盘迷局的关键在于打破对机构资金的路径依赖，真正回归“受人之托，代人理财”的资管本源。只有建立起以投研为核心、以客户为中心、以风控为底线的可持续发展模式，才能在行业洗牌中站稳脚跟，实现从“规模导向”到“价值导向”的转型。

　　而对于整个公募基金行业，华泰保兴基金的案例也提醒监管机构和市场参与者：需要进一步完善基金流动性风险管理机制，加强对迷你基金的监管，推动行业从“重规模”向“重质量”转变，真正保护投资者合法权益，促进资本市场健康发展。

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