多宝体育,多宝体育官方网站,多宝体育APP下载一纸新规，将公募基金经理的薪酬与业绩比较基准牢牢绑定，“三年跑输基准超10个百分点且利润为负”，为降薪划定红线。

　　全市场超千只基金、约762位基金经理站在30%降薪的边缘。广发郑澄然、交银韩威俊、中信建投周紫光、华安李杨，这些曾经星光熠熠的名字，如今也将面临降薪考验。

　　基准错配、风格漂移、考核短视、高频交易，四重病因交织，许多主动管理基金沦为“主动亏钱”基金。

　　而新规之下，基金经理变更潮悄然提速，业绩基准调整密集落地，这场行业校准，正将基金经理的利益真正推向与持有人同侧。

　　2026年4月17日，中国基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，公募基金行业迎来“史上最严”绩效考核时代。

　　新规明确：过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点且基金利润率为负的，基金经理绩效薪酬降幅不得少于30%。

　　与此同时，2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》已启动浮动管理费率改革，首批26只新模式浮动费率基金面市，管理费率采用基准档和升降档的模式。

　　产品端采用浮动收费、服务端业绩与薪酬牢牢绑定，这套“双重机制”正在重塑基金行业生态。那么，谁正站在降薪的“红线”上？

　　据Wind数据，全市场有三年可比数据的16422只基金中，6004只近三年跑输业绩比较基准，占比约37%，其中跑输超10个百分点的达2064只。

　　让我们聚焦主动权益基金，在市场3817只具有可比数据的产品中，有1332只跑输基准超10个百分点，占比34.9%，对应约942位基金经理。

　　进一步叠加“利润率为负”的条件，1049只基金同时触及双“红线%的降薪。

　　从具体产品看，近3年跑输幅度最大的产品是广发高端制造A，超越比较基准收益率为-80.78%，该产品由知名基金经理郑澄然所管理。

　　据天天基金网，该基金近三年净值增长率为-32.17%，同期业绩比较基准收益率为36.38%。

　　以2026年6月15日为例，该基金同样大幅跑输了业绩基准，该基金收益为-32.45%，在这一时间段内，如果你买了这只基金，本金亏将近三分之一。而基金合同里约定的业绩参照基准，在同一段时间内大涨了76.17%。

　　此外，广发高端制造A超额回报-108.62%，这就意味着该基金跑输了基准108.62个百分点。基金经理不仅没有创造出超额收益，反而比“闭着眼买指数”差了整整一倍多。

　　该基金的市场参照物沪深300代表全市场大盘蓝筹股的平均表现，增幅为23.42%，该基金-32.45%不仅跑输了自己的行业基准，也大幅跑输了全市场平均水平，大盘涨了23%，该基金却亏了32%。

　　据天天基金网数据，广发高端制造A成立于2017年9月，截至2026年4月，累计净值尚有1.5888元，累计收益58.86%。但近三年收益为-28.59%，累计净值为-32.17%，这就意味着在2023年6月高点买入并持有到2026年6月的投资者，每投入100元只剩不到68元。

　　另一方面，广大基民的线月下旬，郑澄然管理的广发高端制造A年内回报虽已转正至9.4%，但仍落后业绩比较基准约5个百分点。

　　今年以来净值增长2.03%，而同期业绩比较基准涨了34.09%，即便“转正”，持有人仍在持续跑输市场基准。郑澄然自2020年7月23日起管理该基金，任职回报-22.81%。五年多时间，不仅没给持有人赚到钱，还亏了超过两成。

　　从最新的2026年一季报看，广发高端制造股票A的前十大重仓股为东方电缆、东方电气、福斯特、应流股份、潍柴动力、万泽股份、燕京啤酒、牧原股份、宁德时代、贵州茅台。与2025年四季报对比，其中9只个股都出现了变更，换股力度着实不小。而从2025年上半年和下半年的换手率看，分别为232.63%、417.23%。

　　另一方面，据同花顺数据，韩威俊管理的所有产品均同时满足“三年收益跑输基准超10%”和“基金利润率为负”的两个触发大幅降薪的条件。

　　同时，基民回撤幅度惊人。 2025年底净值仅剩6毛左右。六毛钱意味着什么？在2021年初认购并持有至今的投资者，100万本金只剩60万。这五年里，沪深300指数2024年涨了14.68%，2025年涨了17.66%，市场并非没有机会，只是韩威俊的产品完美错过了。

　　在2025年，韩威俊管理的全部6只基金都录得负收益，交银内需增长在约4400只基金中排在倒数五十名。一位拥有十年以上证券从业经验的基金经理，在牛市中交出这样的成绩单，持有人质疑“躺平式投资”并非没有道理。

　　另一位基金经理周紫光，近三年业绩也不太理想，据天天基金网数据，中信建投低碳成长A跑输基准52.26个百分点，中信建投智享生活A跑输53.58个百分点，中信建投智信物联网A跑输42.49个百分点。其在管的6只基金中，有4只任期回报跌超40%。中信建投低碳成长C净值已跌至0.5652元，成立以来收益率-43.19%，在全市场9263只基金中排名9023位。

　　近三年全市场业绩排名靠后的10只基金中，有4只来自中信建投基金。一家公司独占四席“倒数前十”。

　　此外，华安基金经理李杨管理的华安品质领先A成立于2022年3月，成立时净值为1元，而在2026年6月20日，该基金净值仅1.0649元。成立那么多年几乎是原地踏步。

　　而该基金近三年持仓换手率却高达676.25%，这意味着平均每不到两个月就把全部持仓换一遍。高换手率带来的交易成本侵蚀了本就微薄的收益，而持有人承担了这一切。

　　过去，基金经理是一个令人艳羡的职业，无论市场涨跌、无论产品是否赚钱，管理费照收不误。

　　2025年，全市场公募基金收取管理费总额仍超1400亿元，而当年主动权益基金整体亏损却超过3000亿元。

　　赚多赚少先不论，“固定费率+规模驱动”的旧模式，让基金经理旱涝保收，基民却独自承担亏损。这是行业长期被诟病的核心症结。

　　上文中讲到的市场上一千多只跑输大盘的基金，基金经理压力应该会比较大，金观社认为虽然各基金的问题不一，但大致分为以下4点：

　　一是基准错配问题。过去许多主动权益基金选沪深300作基准，实际却重仓创业板或小盘股。市场风格切换时，跑输便不足为奇。

　　部分偏股混合型基金股票仓位上限95%，基准中股票权重仅50%—60%，这种“进可攻退可守”的基准设计，让真实投资能力难以被客观评价。这正是《业绩比较基准指引》要求基准与投资风格严格匹配的原因。

　　二是风格漂移。行业主题基金为追逐热点频繁偏离合同约定方向。基准是“锚”，锚没校准，船自然偏航。

　　三是考核短视是深层病因。长期以来“重规模、轻基准”的考核文化根深蒂固。新规要求三年以上中长期业绩指标权重不低于80%，正是对短视行为的纠偏。

　　2026年4月21日，广发基金有11只产品发布基金经理变更公告，其中10只为主动权益产品。5月9日，基金经理吴兴武因“工作安排”离任广发竞争优势混合，接任者为苏文杰。从吴兴武到苏文杰的替换，本质是“绩优替绩差”，新规之下，跑不赢基准的基金经理正在被加速淘汰。

　　新规要求主动权益类基金经理业绩考核权重不低于80%，“一拖多”模式面临终结，基金经理减负潮正加速行业洗牌。

　　2026年3月1日《业绩比较基准指引》生效后，不到两个月，易方达、华夏、富国、南方等12家公募的195只产品已完成基准调整方案公告，涉及规模3910亿元。这195只只是开始，全市场存量基金有一年过渡期。

　　与此同时，基金经理调整明显提速。据同花顺数据，广发基金2025年以来已更新超140条基金经理变动信息，涉及102只产品，超70%指向主动权益基金。

　　金观社认为，对踩线的基金经理而言，降薪不是终点，能否真正提升投研能力、为持有人创造持续超额收益，才是决定去留的关键。

　　而对整个行业来说，这场以业绩比较基准为依据的校准才刚刚开始，基金经理的利益也将在这两个新规定下与持有人紧密相连。